לפני כשנה, סבב המכסים שהטיל הנשיא טראמפ הוביל לאחת מנפילות השוק החדות ביותר מאז משבר הקורונה. מדד S&P 500 והנאסד״ק צנחו בכ־20% בתוך שבועות ספורים, והחשש ממלחמת סחר גלובלית טלטל את וול סטריט. כעת, בפסיקה דרמטית ברוב של 6 נגד 3, בית המשפט העליון בארה"ב קבע כי טראמפ חרג מסמכותו כאשר השתמש בחוק חירום כלכלי כדי להטיל מכסים גורפים. אבל בניגוד לכותרות, לא מדובר בסוף הסיפור אלא בשינוי צורה. המשמעות למשקיעים רחבה בהרבה: המלחמה לא נגמרה, היא פשוט עברה ממכסים כלליים למכסים ממוקדים, ובעי

בעשור האחרון חברות התוכנה הגדולות נהנו ממודל עסקי כמעט מושלם: פיתוח קוד, מנויים, רווחיות גבוהה ושולי רווח חסרי תקדים. אך עידן הבינה המלאכותית שינה את חוקי המשחק. פתאום, כדי להישאר רלוונטיות, אותן חברות “קלות משקל” בהשקעות הון (CAPEX), חייבות להפוך לשחקניות תשתית כבדות – להשקיע עשרות ואף מאות מיליארדי דולרים במרכזי נתונים, שבבים ושרשראות אספקה של חומרה ל- AI. זהו מעבר דרמטי: מחברות תוכנה עם CAPEX נמוך לחברות שמנהלות פרויקטי תשתית בקנה מידה עצום כשהמשקיעים לא בטוחים שתהיה תמורה

ירידות קורות כמעט תמיד כתוצאה משילוב של כמה גורמים ולא בגלל גורם אחד אחת הטעויות הנפוצות ביותר בזמן ירידות היא לחפש “סיבה אחת”. בדרך כלל, מדובר בשילוב של כמה אלמנטים שמבשילים ביחד ויוצרים לחץ מכירה. 1.   מימוש רווחים וסחרור: “כדור שלג” של מכירות גורם אחד הוא פשוט: אחרי תקופה ארוכה של עליות והרבה רווחים לא ממומשים, מספיק סימן ראשון לטלטלה כדי שאנשים יתחילו “לקבע רווחים”. זה טבעי. אבל כאן מגיע החלק המסוכן:ככל שמימושים מתגברים בזמן שהנזילות בשוק נמוכה (יש השקעות ממונפות ואין מזו